BÁO CÁO KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ - THEO DÕI - VNM (Q2/2025)

DSC ước tính doanh thu năm 2025 của VNM đạt 65.448 tỷ đồng tăng 6% YoY. Trong đó, doanh thu từ thị trường nội địa dự phóng đạt 53.339 tỷ đồng, tăng 5% YoY, doanh thu từ thị trường nước ngoài đạt 12.109 tỷ đồng, tăng 10% YoY.

Thị trường nội địa bắt đầu cho thấy tín hiệu tiêu dùng tích cực hơn, trong khi đó tiêu thụ tại thị trường nước ngoài cho thấy nhiều dư địa tăng trường là kịch bản chính cho dự phóng tăng trưởng của VNM.  VNM là cổ phiếu có cổ tức tương đối hấp dẫn với tỷ lệ cổ tức bình quân 5 năm là 5.7% cùng tài chính lành mạnh và vị thế đầu ngành.

Chúng tôi đưa ra mức định giá 69,100 VNĐ/cổ phiếu, upside 14% so với thị giá tại ngày báo cáo. Mức định giá này kết hợp 2 phương pháp là DCF và P/E với P/E mục tiêu chúng tôi đưa ra là 16,2 lần, tương đương với P/E trung vị 5 năm gần nhất.