MSB (Q2/2026): Tăng trưởng tín dụng tích cực, áp lực chi phí vốn gia tăng

Lũy kế 6T2026, tổng thu nhập hoạt động (TOI) và LNTT của MSB lần lượt đạt 7.044 tỷ VND (+4% YoY) và 3.423 tỷ VND (+8% YoY), duy trì đà tăng trưởng tích cực dù kết quả Q2 chậm lại. Động lực chính tiếp tục đến từ thu nhập lãi thuần đạt 6.199 tỷ VND (+22% YoY), trong khi thu nhập ngoài lãi giảm 50% YoY xuống 846 tỷ VND do hoạt động kinh doanh ngoại hối và trái phiếu kém thuận lợi. DSC dự phóng tổng thu nhập hoạt động (TOI) 2026 và LNTT của MSB năm 2026 lần lượt là 16.733 tỷ (+19% YoY) và 8.036 tỷ (+14% YoY), với chi phí vốn được kiểm soát tốt và tăng trưởng lợi nhuận từ thu hồi nợ xấu là hai yếu tố tích cực hỗ trợ triển vọng năm nay.

Chúng tôi xác định mức giá phù hợp cho MSB 12 tháng dựa trên phương pháp P/B là 16.900 VND với P/B mục tiêu 2026 đạt 1,2 lần.