Giá trị nội tại của cổ phiếu là gì? Cách tính giá trị nội tại của cổ phiếu

Trong đầu tư chứng khoán, giá cổ phiếu trên thị trường không phải lúc nào cũng phản ánh đúng giá trị thực của doanh nghiệp. Chính vì vậy, giá trị nội tại của cổ phiếu trở thành một khái niệm cốt lõi giúp nhà đầu tư đánh giá mức độ hấp dẫn của một cơ hội đầu tư. Thông qua việc hiểu rõ khái niệm, tầm quan trọng cũng như các phương pháp tính giá trị nội tại, nhà đầu tư có thể đưa ra quyết định mua bán dựa trên nền tảng cơ bản thay vì bị chi phối bởi biến động ngắn hạn của thị trường.

Giá trị nội tại của cổ phiếu là gì?

Giá trị nội tại (intrinsic value) là giá trị thực sự của một cổ phiếu, dựa trên các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp phát hành cổ phiếu đó. Giá trị nội tại khác với giá thị trường, là giá cổ phiếu đang được giao dịch trên thị trường.

Tầm quan trọng của giá trị nội tại

• Giúp nhà đầu tư xác định cổ phiếu đang được định giá cao hay thấp so với giá trị thực của doanh nghiệp.
• Là thước đo giá trị cơ bản của cổ phiếu, phản ánh mô hình kinh doanh, tình hình tài chính, năng lực quản trị và triển vọng tăng trưởng dài hạn.
• Hỗ trợ nhà đầu tư đưa ra quyết định mua, bán hoặc nắm giữ có cơ sở thông qua việc so sánh với giá thị trường.
• Định hướng chiến lược đầu tư dài hạn, hạn chế việc ra quyết định theo tâm lý thị trường và biến động ngắn hạn.
• Là công cụ quan trọng đối với nhà đầu tư theo trường phái đầu tư giá trị trong quá trình tìm kiếm cơ hội đầu tư tiềm năng.
• Có ý nghĩa đối với doanh nghiệp trong hoạt động huy động vốn, chào bán cổ phiếu, thực hiện IPO và nâng cao mức độ minh bạch, uy tín trên thị trường.
• Cung cấp điểm tham chiếu để ước tính lợi nhuận kỳ vọng và mức độ rủi ro, hỗ trợ xây dựng chiến lược quản trị danh mục đầu tư hiệu quả.

Cách tính giá trị nội tại của cổ phiếu

Giá trị nội tại của cổ phiếu là mức giá phản ánh giá trị thực của doanh nghiệp phát hành cổ phiếu, được xác định dựa trên khả năng tạo ra lợi nhuận và dòng tiền trong tương lai, thay vì chỉ dựa trên biến động cung cầu ngắn hạn trên thị trường.

Trong thực tế, để ước tính giá trị nội tại cổ phiếu, nhà đầu tư thường áp dụng một hoặc kết hợp nhiều phương pháp định giá dưới đây.

Phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF)

Phương pháp chiết khấu dòng tiền dựa trên nguyên tắc: giá trị của cổ phiếu bằng giá trị hiện tại của toàn bộ dòng tiền mà cổ đông có thể nhận được trong tương lai.

Cách thực hiện gồm các bước:

• Dự phóng dòng tiền tự do của doanh nghiệp trong các năm tới.
• Lựa chọn tỷ lệ chiết khấu phù hợp với mức độ rủi ro của cổ phiếu.
• Chiết khấu các dòng tiền về giá trị hiện tại để ước tính giá trị doanh nghiệp.
• Chia giá trị doanh nghiệp cho số lượng cổ phiếu đang lưu hành để xác định giá trị nội tại của mỗi cổ phiếu.

Phương pháp này phản ánh tốt tiềm năng tăng trưởng dài hạn của doanh nghiệp nhưng phụ thuộc nhiều vào các giả định dự báo.

Phương pháp tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu (NAV/Share)

Phương pháp tài sản ròng xác định giá trị nội tại cổ phiếu dựa trên giá trị tài sản thuần thuộc về cổ đông.

Giá trị nội tại cổ phiếu được tính theo công thức:
Giá trị nội tại cổ phiếu = (Tổng tài sản – Tổng nợ phải trả) / Số cổ phiếu đang lưu hành

Phương pháp này phù hợp với các doanh nghiệp có quy mô tài sản lớn như ngân hàng, bất động sản hoặc công ty đầu tư, tuy nhiên ít phản ánh được tiềm năng tăng trưởng trong tương lai.

Phương pháp định giá cổ phiếu theo hệ số P/E

Phương pháp P/E ước tính giá trị nội tại cổ phiếu dựa trên mối quan hệ giữa giá cổ phiếu và thu nhập trên mỗi cổ phiếu, so sánh với mức P/E hợp lý của ngành hoặc thị trường.

Cách tính phổ biến:
Giá trị nội tại cổ phiếu ≈ EPS × (1 + r) × P/E mục tiêu

Trong đó:

• EPS là lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu.
• r là tốc độ tăng trưởng lợi nhuận dự kiến.
• P/E mục tiêu là mức định giá được cho là hợp lý.

Phương pháp này đơn giản, dễ áp dụng nhưng chịu ảnh hưởng lớn từ chu kỳ kinh doanh và tâm lý thị trường.

Giá trị nội tại của cổ phiếu trong giao dịch quyền chọn

Khi cổ phiếu là tài sản cơ sở của quyền chọn, giá trị nội tại được xác định là phần lợi ích có thể thực hiện ngay tại thời điểm định giá.

Cách xác định:

• Đối với quyền chọn mua: Giá trị nội tại = Giá cổ phiếu – Giá thực hiện
• Đối với quyền chọn bán: Giá trị nội tại = Giá thực hiện – Giá cổ phiếu

Giá trị nội tại trong trường hợp này không bao gồm giá trị thời gian của hợp đồng quyền chọn.

Các yếu tố cần lưu ý khi tính giá trị nội tại

Khi tính giá trị nội tại của cổ phiếu, nhà đầu tư cần lưu ý một số yếu tố sau:

• Các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp: Các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp bao gồm tình hình tài chính, tình hình kinh doanh, triển vọng phát triển,...
• Các yếu tố thị trường: Các yếu tố thị trường bao gồm lãi suất, lạm phát,...
• Các yếu tố khác: Các yếu tố khác bao gồm rủi ro, cơ hội,...

Kết luận

Giá trị nội tại là một công cụ quan trọng giúp nhà đầu tư đánh giá cổ phiếu một cách khách quan. Việc xác định được giá trị nội tại của cổ phiếu sẽ giúp nhà đầu tư có thể đưa ra quyết định đầu tư hợp lý, tránh mua cổ phiếu bị định giá quá cao hoặc quá thấp.