NPV và IRR là gì? Mối quan hệ giữa NPV và IRR trong dự án là gì?

Khi phân tích một dự án, việc phân tích và hiểu rõ hai chỉ số NPV và IRR là điều vô cùng quan trọng. Lấy ví dụ, khi phân tích 2 dự án khác nhau sử dụng chỉ số NPV, IRR, ta có thể gặp trường hợp một dự án có NPV cao hơn nhưng dự án kia có IRR cao hơn và trường hợp này xảy ra tương đối thường xuyên khi ta sử dụng hai chỉ số NPV, IRR để so sánh các doanh nghiệp. Bài viết này sẽ giúp các bạn hiểu và nắm được những điều cơ bản về 2 chỉ số này và mối quan hệ của NPV và IRR.

Khái niệm NPV và IRR

NPV là gì?

NPV, tên đầy đủ là Net Present Value, có thể được hiểu là giá trị hiện tại ròng hay giá trị hiện tại thuần, là giá trị của dòng tiền được dự kiến, bao gồm dòng tiền ra vào được khấu hao về thời điểm hiện tại. NPV thường được ứng dụng trong việc lập ngân sách và kế hoạch đầu tư, từ đó có thể tính được và đánh giá được khả năng tạo lợi nhuận của dự án.

IRR là gì?

IRR, hay còn được biết đến với tên đầy đủ là Internal rate of return, có thể được hiểu là tỷ lệ hoàn vốn nội bộ,  tỷ lệ chiết khấu cho giá trị hiện tại thuần của tất cả các dòng tiền từ một dự án để bằng 0. IRR được dùng để xác định được khoản lợi nhuận tiềm năng để hỗ trợ việc so sánh lợi ích khi quyết định đầu tư.

Công thức tính NPV và IRR

Công thức tính NPV

Chú thích:

n: thời gian thực hiện của dự án đó

t: thời gian của dòng tiền được tính vào

Ct: dòng tiền ròng của dự án ở thời điểm t

r: tỷ lệ chiết khấu của dòng tiền

C0: khoản chi phí ban đầu để thực hiện dự án

Công thức tính IRR

Chú thích:

N: thời gian dự án sẽ được thực hiện

T: thời gian tính dòng tiền

Ct: dòng tiền ròng của dự án tại thời điểm t

R: tỷ lệ chiết khấu dòng tiền

C0: chi phí ban đầu để thực hiện dự án

Ý nghĩa kinh tế của chỉ tiêu NPV và IRR

Ý nghĩa của chỉ số IRR

• Chỉ số IRR giúp nhà đầu tư biết được dự án nào đang có lợi nhuận tốt, giúp lọc dự án.

• Chỉ số IRR giúp nhà đầu tư đưa ra những quyết định liên quan đến tài chính.

• Chỉ số IRR giúp công ty đánh giá chương trình mua lại cổ phiếu của nó.

• Chỉ số IRR giúp nhà đầu tư phân tích, đánh giá về lợi nhuận có thể thu lại được từ chi phí đầu tư ban đầu.

Ý nghĩa của chỉ số NPV

Chỉ số NPV mang ý nghĩa khác nhau ứng với ba giá trị nó có thể đạt được: dương âm và bằng 0. Với mỗi giá trị, NPV sẽ mang một ý nghĩa kinh tế khác nhau:

• Nếu giá trị dương: NPV lớn hơn 0 đồng nghĩa với việc nó có khả năng mang lại lợi nhuận ở tương quan với chi phí đầu tư ban đầu.

• Nếu giá trị bằng 0: đồng nghĩa với việc nếu đầu tư dự án này thì có khả năng hòa vốn, không lỗ lãi.

• Nếu giá trị âm: NPV nhỏ hơn 0 mang ý nghĩa nếu đầu tư thì khoản lợi nhuận chúng ta nhận lại được có thể thấp hơn chi phí ban đầu ước tính và dự án này không nên đầu tư.

Mối quan hệ giữa NPV và IRR trong dự án

Cả hai chỉ số đều cho kết quả có thể so sánh được về các quyết định về đề xuất đầu tư dự án. Trong trường hợp này, hai đề xuất không đối nghịch với nhau và chúng được chấp nhận hoặc bị từ chối dựa trên tỷ suất lợi nhuận tối thiểu trên thị trường.

Các đề xuất thông thường liên quan đến dòng tiền ra trong giai đoạn đầu và thường được theo sau bởi số dòng tiền vào. Trong trường hợp này, những quyết định tương đồng nhau sẽ xuất hiện. NPV sẽ được chấp nhận nếu chúng có giá trị dương. Ở chiều ngược lại, IRR được chấp nhận nếu IRR thu được có giá trị cao hơn so với tỷ lệ giới hạn hiện có. Các dự án có NPV dương cũng cho thấy IRR cao hơn giá trị cơ sở.

Trong trường hợp các dự án loại trừ lẫn nhau (mutually exclusive), NPV và IRR thường sẽ đưa ra những kết quả đối nghịch nhau. NPV có thể khiến nhà đầu tư chấp nhận một đề xuất dự án, trong khi tỷ suất hoàn vốn nội bộ có thể cho thấy đề xuất kia là thuận lợi nhất.

Thứ nhất, các kết quả mâu thuẫn nảy sinh do có sự khác biệt đáng kể về lượng vốn xuất ra của các đề xuất dự án đang được đánh giá. Đôi khi, xung đột phát sinh do sự khác nhau về thời gian và mô hình dòng tiền của các đề xuất dự án hoặc về thời gian dự kiến của các dự án được đề xuất.

Diễn giải về hai lựa chọn nêu trên, ta cần phải biết rằng  mục tiêu quan trọng nhất của công ty là làm thế nào để tối đa hóa tài sản của các cổ đông và ta sẽ ưu tiên chọn một dự án có NPV cao hơn.

Vì vậy, NPV đáng tin cậy hơn nhiều khi so sánh với IRR và là cách tiếp cận tốt nhất khi xếp hạng các dự án loại trừ lẫn nhau. Trên thực tế, NPV được coi là tiêu chí tốt nhất khi xếp hạng các khoản đầu tư.

NPV và IRR đều là những chỉ số có thể giúp chúng ta phân tích. Tuy vậy, hai chỉ số này không phải lúc nào cũng giúp cho các nhà đầu tư có thể đưa ra quyết định dựa trên hai chỉ số này nếu gặp 2 dự án hay nhiều dự án tương đương nhau. Mặc dù vậy, NPV vẫn là chỉ số được ưu tiên hơn.

Top 5 cổ phiếu tốt nhất để đầu tư ngay bây giờ!

Nhóm phân tích của Chứng khoán DSC vừa xác định được Top 5 cổ phiếu mà chúng tôi tin là tốt nhất để các nhà đầu tư mua ngay bây giờ. 5 cổ phiếu này có thể tạo ra lợi nhuận vượt trội trong năm nay: